“十四五”至末期，以五大六小開發(fā)為主的新能源開發(fā)進(jìn)入目標(biāo)兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口期。

繼國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)、華能之后，近日，又一五大能源央企之一的中國(guó)華電正式宣布完成新能源裝機(jī)目標(biāo)，“十四五”新增新能源裝機(jī)量達(dá)到8000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)，低碳清潔能源占比超過(guò)54%。

“五大”之外，“六小”也正加足馬力。在風(fēng)電方面，六小之一的中國(guó)廣核集團(tuán)相對(duì)突出，其在新能源方面的發(fā)展一直圍繞大基地、海上風(fēng)電建設(shè)，在“十四五”后半段保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，截至2024年底，中廣核風(fēng)電資產(chǎn)總額已達(dá)3150億元。

今年中廣核在新能源方面更是動(dòng)作頻頻，是在瘋狂“補(bǔ)課”還是另有布局？

新能源開發(fā)主力易位

首先梳理下中廣核的新能源業(yè)務(wù)布局。

中廣核集團(tuán)境內(nèi)新能源業(yè)務(wù)布局三大平臺(tái)——中廣核新能源（港股上市平臺(tái)）、中廣核風(fēng)電、中廣核太陽(yáng)能，其中中廣核新能源憑借“不競(jìng)爭(zhēng)契據(jù)”與“委托管理協(xié)議”，手握集團(tuán)境內(nèi)新能源項(xiàng)目開發(fā)優(yōu)先權(quán)，并負(fù)責(zé)另兩大平臺(tái)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)管理，卻未獲得對(duì)等的資產(chǎn)注入支持。

從發(fā)展脈絡(luò)看，中廣核新能源的擴(kuò)張?jiān)懈吖鈺r(shí)刻：2019-2021年風(fēng)電搶裝潮期間，其裝機(jī)量從1.9GW翻倍至3.8GW，增幅達(dá)102%。

到2020年，集團(tuán)曾計(jì)劃將其私有化。但該計(jì)劃在當(dāng)年9月就宣告終止。

私有化是指控股股東通過(guò)收購(gòu)上市公司在市場(chǎng)上流通的股份，令其退市。同年通過(guò)私有化實(shí)現(xiàn)了港股退市的能源央企是華電福新，如今華電新能已正式登陸上交所主板。

錯(cuò)過(guò)了這一時(shí)機(jī)后，中廣核新能源的業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模放緩，近幾年僅有早期搶裝時(shí)的存量項(xiàng)目，新增優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目少，杠桿率高于同行。

港股低估值以及流動(dòng)性不足等原因極大制約其股權(quán)融資能力，難以支撐新能源業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2024年中廣核新能源凈利潤(rùn)出現(xiàn)自2017年以來(lái)首次下滑。年末新能源權(quán)益裝機(jī)容量1045.24萬(wàn)千瓦，同比增加8.6%。

其中風(fēng)電裝機(jī)容量為443.64萬(wàn)千瓦，較上年基本持平，但利用小時(shí)數(shù)下滑69小時(shí)，主因限電同比增加及風(fēng)資源較差；風(fēng)電電價(jià)同比提升0.01元/千瓦時(shí)，預(yù)計(jì)主要為綠電綠證交易影響，綜合影響下公司風(fēng)電收入下滑2%，經(jīng)營(yíng)溢利下滑7.5%，歸母凈利潤(rùn)下滑12%。

2025年上半年頹勢(shì)延續(xù)，公司營(yíng)收61億元，同比下滑12.8%，凈利潤(rùn)11.68億元，同比減少10.9%，僅新增太陽(yáng)能權(quán)益裝機(jī)11.2萬(wàn)千瓦，風(fēng)電裝機(jī)與上年末繼續(xù)持平。

實(shí)際上，中廣核早已更換新能源發(fā)展主力，中廣核風(fēng)電接棒成為公司旗下核心的新能源業(yè)務(wù)平臺(tái)。

2021年11月，中廣核風(fēng)電在北京產(chǎn)權(quán)交易所完成增資引戰(zhàn)簽約，引入全國(guó)社?；鸬?4家戰(zhàn)略投資者，募集資金高達(dá)305.3億元。一舉創(chuàng)下國(guó)內(nèi)新能源電力最大股權(quán)融資項(xiàng)目等資本市場(chǎng)多項(xiàng)紀(jì)錄，為中廣核風(fēng)電未來(lái)幾年的高速發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。

人事層面的協(xié)同進(jìn)一步強(qiáng)化這一格局。2022年，中廣核新能源先任命張志武為主席、總裁，中廣核風(fēng)電后聘任張志武擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

2023年，李光明以同樣的方式先后被聘任為中廣核新能源總裁、中廣核風(fēng)電的總經(jīng)理。自此中廣核在新能源領(lǐng)域的核心人事實(shí)現(xiàn)“張李配”，管理人員相互兼職，由此開啟了核電龍頭大舉入局新能源之路。

一省一公司，優(yōu)質(zhì)資源卡位

其次，看下中廣核近一年在新能源方面的大動(dòng)作。

今年6月，中廣核先后成立中廣核光熱技術(shù)（北京）有限公司、中廣核（吉林）新能源投資有限公司、中廣核（河北）新能源投資有限公司。

7月，中廣核又先后在遼寧、西藏、福建、寧夏、四川成立新能源公司或投資公司，注冊(cè)資本皆超過(guò)1億元，以上公司皆由中廣核風(fēng)電有限公司100%持股。

而這已不是中廣核集團(tuán)第一次集中成立一批省級(jí)能源公司。

去年12月份，中廣核在山西、甘肅、河南、山東、青海、浙江、貴州、江蘇、黑龍江、安徽等地各注資1億元人民幣成立新能源公司。

加上2021年-2023年期間成立的河南、廣東、海南、廣西、湖北等省份的公司，中廣核省級(jí)新能源業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)已逐步完善。

中廣核風(fēng)電的一系列做法或許可以從幾個(gè)維度理解：

其一，響應(yīng)國(guó)企改革要求，推進(jìn)“分改子”區(qū)域管控改革，優(yōu)化集團(tuán)組織架構(gòu)；

其二，搶占優(yōu)質(zhì)資源與區(qū)域市場(chǎng)滲透，促進(jìn)地方合作；

風(fēng)電項(xiàng)目的開發(fā)高度依賴各地風(fēng)能稟賦以及土地資源，資源分配決定市場(chǎng)格局。成立省級(jí)子公司無(wú)疑是深入地方、獲取優(yōu)質(zhì)資源的前置動(dòng)作。比如中廣核在廣東的優(yōu)勢(shì)就毋庸置疑。

企業(yè)能更直接地與當(dāng)?shù)卣疁贤ǎ瑥?qiáng)化政企協(xié)同，更能參與地方新能源規(guī)劃，優(yōu)先獲取優(yōu)質(zhì)風(fēng)電資源。

尤其當(dāng)下，地方國(guó)企都在參與新能源的開發(fā)，不僅通過(guò)收購(gòu)、并購(gòu)風(fēng)光新能源項(xiàng)目，還在參與指標(biāo)爭(zhēng)奪。開發(fā)企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。

其三，優(yōu)化管理效能與組織敏捷性，子公司承擔(dān)區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展任務(wù)；

相較總部-項(xiàng)目的管理模式，省級(jí)公司作為常駐地方的“實(shí)體”，擁有一定自主權(quán)，更快響應(yīng)地方情況，提高決策和執(zhí)行效率，加速項(xiàng)目落地，也可帶動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

其四，提升財(cái)務(wù)效能與風(fēng)險(xiǎn)隔離。有助于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)與融資本地化，并且每家公司是獨(dú)立法人，一定程度上實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離，某個(gè)項(xiàng)目或區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)不易直接傳導(dǎo)至集團(tuán)總部。

從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，內(nèi)蒙古和新疆無(wú)疑是中廣核布局的重中之重。

去年11月份，中廣核新疆新能源有限公司成立，注冊(cè)資本高達(dá)150億元，由中廣核風(fēng)電、國(guó)新發(fā)展、中廣核太陽(yáng)能共同持股。

隨著對(duì)發(fā)電資產(chǎn)的持續(xù)資金投入，中廣核風(fēng)電負(fù)債及債務(wù)規(guī)模均有所擴(kuò)大，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，急需新的融資。

中廣核風(fēng)電的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

于是到今年8月，中廣核（內(nèi)蒙古）新能源投資有限公司增資引戰(zhàn)簽約。

中廣核再次通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所增資，成功引入工銀投資、農(nóng)銀投資、建信投資、央企鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、工融交運(yùn)基金等六家戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，募資金額118億元。

本次增資引戰(zhàn)既是近五年來(lái)規(guī)模最大的能源央企省公司股權(quán)融資項(xiàng)目，也是近年來(lái)內(nèi)蒙古新能源領(lǐng)域單筆最大的戰(zhàn)略投資項(xiàng)目。

中廣核內(nèi)蒙古將手握重金，必定要在風(fēng)光發(fā)電上大展拳腳，還將極大降低投資公司的資產(chǎn)負(fù)債率。

省級(jí)公司的成立以及戰(zhàn)略融資的背后，本質(zhì)上是央企對(duì)于優(yōu)質(zhì)新能源資源的卡位爭(zhēng)奪和系統(tǒng)性能力的升級(jí)。

下半年還要裝多少新能源？

最后關(guān)注一下中廣核“十四五”任務(wù)完成情況。

中廣核集團(tuán)作為中國(guó)兩大核電龍頭之一，將新能源作為重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)板塊。該集團(tuán)的新能源“倍增計(jì)劃”要求，實(shí)現(xiàn)2023到2025年三年目標(biāo)，突破7000萬(wàn)千瓦。

具體來(lái)看中廣核近幾年項(xiàng)目推進(jìn)情況：

2022年中廣核國(guó)內(nèi)新能源項(xiàng)目總在運(yùn)裝機(jī)容量正式突破3500萬(wàn)千瓦。

2023年，中廣核國(guó)內(nèi)新能源新增投運(yùn)裝機(jī)容量超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，其中自主建設(shè)項(xiàng)目新增投運(yùn)846萬(wàn)千瓦，收并購(gòu)項(xiàng)目155萬(wàn)千瓦。中廣核國(guó)內(nèi)新能源在運(yùn)裝機(jī)總?cè)萘客黄?500萬(wàn)千瓦。

2024年年度新增裝機(jī)容量1153萬(wàn)千瓦，在運(yùn)裝機(jī)容量達(dá)到5683萬(wàn)千瓦。年度核準(zhǔn)備案容量超21GW。此外，全年風(fēng)、光指標(biāo)新增容量超26GW，獲取了超5GW的新能源防沙治沙項(xiàng)目以及1.5GW的風(fēng)光氫氨醇一體化項(xiàng)目。

根據(jù)中廣核新能源最新披露的數(shù)據(jù)，截至2025年7月，中廣核國(guó)內(nèi)在運(yùn)新能源裝機(jī)為5800萬(wàn)千瓦。

這意味著中廣核在今年剩余的時(shí)間內(nèi)需完成1200萬(wàn)千瓦的新能源裝機(jī)量。從公司近兩年的裝機(jī)情況來(lái)看，這一目標(biāo)完成并不成問題，只是還需進(jìn)一步提速。

2024年底，中廣核風(fēng)電有一批項(xiàng)目還在建設(shè)當(dāng)中，有望在2025年并網(wǎng)。

今年中廣核還開工了多個(gè)比較大型的集中式風(fēng)電項(xiàng)目，如：中廣核阿勒泰地區(qū)吉木乃縣100萬(wàn)千瓦風(fēng)電項(xiàng)目，中廣核陽(yáng)江帆石一海上風(fēng)電場(chǎng)100萬(wàn)千瓦項(xiàng)目等。

中廣核吉木乃縣黑山75萬(wàn)千瓦陸上風(fēng)電項(xiàng)目已于8月11日在吐魯番基地順利開工，計(jì)劃2025年底全容量并網(wǎng)。

中廣核陽(yáng)江帆石一海上風(fēng)電場(chǎng)于今年2月開始施工，是廣東省重點(diǎn)建設(shè)的中遠(yuǎn)海風(fēng)電項(xiàng)目，位于陽(yáng)江市南鵬島南面海域，離岸距離約60公里，規(guī)劃裝機(jī)容量100萬(wàn)千瓦，計(jì)劃2025年底全容量并網(wǎng)投產(chǎn)。

這些項(xiàng)目將成為中廣核沖刺12GW缺口的核心支撐。