漢能股價(jià)暴跌事件連日來(lái)持續(xù)發(fā)酵，社會(huì)上各種猜測(cè)層出不窮。不容忽視的一點(diǎn)是，此次漢能遭遇斷崖式下跌，背后有惡意做空機(jī)構(gòu)的身影隱現(xiàn)，這或許意味著新一輪中概股做空潮的開(kāi)始。不過(guò)投資者無(wú)須感到懼怕，海外做空者狼性不改，但如今的中概股已非待宰羔羊，還夢(mèng)想著輕易復(fù)制當(dāng)年的成功，做空者必將自誅。

兩三年前，確實(shí)有幾十只中概股遭到做空機(jī)構(gòu)的攻擊，損失慘重，有些甚至被迫退市。但是近年來(lái)，中概股在做空者面前的強(qiáng)力反擊，讓不少試圖做空中國(guó)股市的海外做空機(jī)構(gòu)鎩羽而歸。其中最典型的要數(shù)2014年希爾威金屬礦業(yè)公司狀告美國(guó)做空機(jī)構(gòu)EOS基金一案，這是國(guó)內(nèi)法院首次認(rèn)定國(guó)外做空機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告有假，并首次追究做空機(jī)構(gòu)雇員的刑責(zé)。

下面我們就來(lái)回顧一下這起轟動(dòng)一時(shí)的案件：

事件曝出中國(guó)公司遭做空被指利潤(rùn)夸大5倍

馮銳與卡恩斯的較量是從2011年開(kāi)始的。

卡恩斯是依奧斯基金公司(下稱“EOS”)董事長(zhǎng)。這家在美國(guó)內(nèi)華達(dá)州成立的對(duì)沖基金公司，2006年在中國(guó)香港成立依奧斯亞洲投資有限公司(下稱“EOS亞太公司”)，用于收集做空目標(biāo)公司的相關(guān)資料。黃崑為EOS亞太公司經(jīng)理，負(fù)責(zé)在中國(guó)的商業(yè)調(diào)查。

希爾威金屬礦業(yè)公司是在多倫多交易所和紐約證券交易所雙板上市的加拿大注冊(cè)的礦業(yè)公司。據(jù)馮銳介紹，希爾威的主要資產(chǎn)為在河南、湖南和廣東的多座礦山，是中國(guó)最大的原生白銀精粉生產(chǎn)商。但公司主要資產(chǎn)在中國(guó)，主要高管都是中國(guó)人，屬于典型的中國(guó)概念股。

位于河南洛寧縣的河南發(fā)恩德礦業(yè)有限公司是希爾威的最大控股子公司，開(kāi)發(fā)洛寧縣月亮溝的四個(gè)銀鉛鋅礦。它首當(dāng)其沖，成為卡恩斯的阻擊對(duì)象。

2011年9月13日至24日，卡恩斯指揮其控制的博客網(wǎng)站“艾福瑞力拓網(wǎng)”(Alfredlittle.com)，陸續(xù)發(fā)表質(zhì)疑希爾威的4份分析報(bào)告，“披露”希爾威夸大資源儲(chǔ)量、礦石品位(指礦石中有用元素的含量)造假、虛增礦石產(chǎn)量43%、2010年凈利潤(rùn)夸大5倍的問(wèn)題。

多方調(diào)查美國(guó)一公司被揪出雇員在華被抓

分析報(bào)告署名是Alfred•Little，他攻擊過(guò)包括希爾威、中國(guó)綠色農(nóng)業(yè)在內(nèi)的15家中國(guó)概念股，但一直隱藏在暗處，對(duì)方只承認(rèn)Alfred•Little是化名。

希爾威公司決定揪出幕后者。在律師建議下，2011年9月23日，希爾威公司將Alfred•Little等匿名人士告上紐約州高等法院索賠1億美元。

根據(jù)美國(guó)法律，希爾威公司律師有權(quán)以紐約州高等法院名義向證人發(fā)調(diào)查傳票。

律師了解到，Alfred•Little曾通過(guò)美通社(PR•Newswire)發(fā)布了一條做空中國(guó)概念股西安寶潤(rùn)的新聞。于是，律師向美通社發(fā)出調(diào)查傳票。美通社向希爾威公司提供了關(guān)于Alfred•Little的一切資料。

資料顯示，做空新聞的提供者與EOS有關(guān)。

2012年1月9日，希爾威公司追加EOS、卡恩斯等為被告，同時(shí)又向美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局、加拿大皇家騎警、美國(guó)證監(jiān)會(huì)和加拿大BCSC報(bào)案。

2011年11月，河南發(fā)恩德公司向洛陽(yáng)市公安局報(bào)案。

經(jīng)過(guò)偵查，2011年12月28日，洛陽(yáng)警方將黃崑刑事拘留。2012年1月1日黃崑被取保候?qū)彛?012年7月22日又被刑事拘留，8月3日被批準(zhǔn)逮捕。

檢方指控做空行為致市值縮水2.63億美元

根據(jù)河南省洛寧縣檢察院指控，購(gòu)買發(fā)恩德公司礦石的客戶了解到上述信息后，對(duì)發(fā)恩德公司的礦石品位及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生懷疑，2011年9月和10月連續(xù)減少訂單量和預(yù)付貸款金額，致發(fā)恩德公司銷售收入減少5129萬(wàn)元。

僅9月13日在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布的報(bào)告，就致希爾威公司股票大跌，當(dāng)日市值縮水2.63億美元。

為挽回商業(yè)信譽(yù)和商品聲譽(yù)，希爾威公司支付約1061萬(wàn)元委托加拿大畢馬威法務(wù)調(diào)查公司對(duì)希爾威公司財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)。

馮銳表示，2011年10月24日審計(jì)報(bào)告出爐，結(jié)果顯示希爾威公司的財(cái)務(wù)報(bào)告沒(méi)有造假，公司運(yùn)行良好。之后，股價(jià)由9月時(shí)的6.2美元，當(dāng)天反彈至近10美元。

法院判決做空機(jī)構(gòu)首被認(rèn)定損害他公司信譽(yù)

2013年6月21日，洛寧縣檢察院就黃崑一案向洛寧縣法院提起公訴。法院審理后，認(rèn)定EOS是為了謀取利益，而故意損害希爾威公司的商業(yè)信譽(yù)。

這也是數(shù)年前掀起國(guó)內(nèi)外媒體關(guān)注的“做空中國(guó)海外上市公司”系列事件中，第一起被中國(guó)法院作出上述司法認(rèn)定的案件。

法院查明，EOS董事長(zhǎng)卡恩斯為做空在美國(guó)和加拿大上市的有中國(guó)背景的股票，2006年，在香港成立EOS亞太公司，并在四川成都設(shè)立辦事處。

2011年8月至9月，為做空希爾威公司股票并收集該公司資料，黃崑又指使劉華杰到位于洛寧縣下峪鎮(zhèn)發(fā)恩德公司的礦區(qū)，連續(xù)20天使用特種照相器材偷拍該公司礦石運(yùn)輸情況。

隨后，黃崑等人將偷拍照片編輯成動(dòng)態(tài)短片，在沒(méi)有運(yùn)輸?shù)V車過(guò)磅單實(shí)際載重證明的情況下，稱希爾威公司公布的2011年6月30日季報(bào)中發(fā)恩德公司礦石產(chǎn)量造假43%。

造假調(diào)查報(bào)告經(jīng)理獲利65萬(wàn)獲刑

同期，黃崑指使魏海章獲取發(fā)恩德公司《＜河南省洛寧縣月亮溝鉛鋅銀礦2010年資源儲(chǔ)量動(dòng)態(tài)檢測(cè)報(bào)告＞會(huì)審驗(yàn)收結(jié)論表》，混淆中國(guó)和加拿大對(duì)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量確認(rèn)方式的不同，就認(rèn)為發(fā)恩德公司及希爾威公司2010年礦石產(chǎn)量虛增35%、銀金屬量虛增75%、鉛金屬量虛增75%、鋅金屬量虛增15%。

其間，黃崑指使涂建華和劉華杰把在發(fā)恩德公司礦區(qū)外隨意拾取的石頭，分別送到檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)，并以此檢測(cè)結(jié)果得出發(fā)恩德公司及希爾威公司礦石品位嚴(yán)重造假的事實(shí)。

另外，卡恩斯還指使黃曉夫獲取發(fā)恩德公司股東河南有色地質(zhì)礦產(chǎn)有限公司及其投資的5家公司2009年和2010年的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用錯(cuò)誤的會(huì)計(jì)核算方法，推算出發(fā)恩德公司及希爾威公司2010年凈利潤(rùn)夸大5倍。

2011年9月，黃崑與卡恩斯、黃曉夫等人在成都辦事處共同商議后，形成4份分析報(bào)告，在網(wǎng)上散布，給發(fā)恩德公司及希爾威公司造成巨額損失。

整個(gè)過(guò)程中，黃崑獲利65萬(wàn)元。最終，法院以損害商業(yè)信譽(yù)、商品聲譽(yù)罪判處黃崑有期徒刑2年，并處罰金50萬(wàn)元、驅(qū)逐出境。

被抓后供述寫報(bào)道目的是“抹黑”

據(jù)黃崑被抓后的供述，他承認(rèn)寫調(diào)查報(bào)告并在網(wǎng)上公布，目的是對(duì)中國(guó)海外上市企業(yè)的商譽(yù)進(jìn)行抹黑和攻擊，使投資者的信心產(chǎn)生動(dòng)搖，從而恐慌性地拋售股票，EOS從中賺取巨額差價(jià)。

他供述稱，2011年8月卡恩斯本人曾到成都，自己曾直言“所有報(bào)告的參考意義不大”，但卡恩斯仍要求發(fā)出調(diào)查報(bào)告。

黃崑稱，希爾威股價(jià)大跌后，EOS賺到300萬(wàn)美元左右的利潤(rùn)。

控方證據(jù)中，魏海章與黃崑的往來(lái)電子郵件顯示，黃崑明知發(fā)恩德公司2010年的實(shí)際繳稅情況，但故意編造發(fā)恩德的礦石產(chǎn)量低沒(méi)有盈利的謊言。

魏海章還交代，除了到發(fā)恩德公司秘密調(diào)查和拍照，黃崑還讓他和劉華杰去中國(guó)清潔能源、平頂山泓利煤焦兩家公司，做過(guò)同樣的事。

黃崑一審獲刑后，提出上訴。據(jù)了解，目前案件仍在二審審理之中。

日前，王越宏接受《法制晚報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“做空?qǐng)?bào)告中對(duì)希爾威的質(zhì)疑是有證據(jù)的。”

她說(shuō)，黃崑通過(guò)安裝攝像頭拍攝運(yùn)輸車測(cè)算礦石產(chǎn)量，進(jìn)而才確認(rèn)發(fā)恩德公司產(chǎn)量虛夸。“開(kāi)庭過(guò)程中，希爾威表示運(yùn)輸車輛是改裝過(guò)的，改裝后載重量增加了很多。但從法庭出示的證據(jù)來(lái)看，實(shí)際載重沒(méi)有達(dá)到希爾威披露的產(chǎn)量。”她說(shuō)。

王越宏說(shuō)，希爾威采用的礦石儲(chǔ)量報(bào)告是由近年從未到中國(guó)來(lái)過(guò)的專家給出的，至少可以說(shuō)是存在瑕疵。黃崑被抓后希爾威公司請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)做過(guò)獨(dú)立的礦產(chǎn)報(bào)告，但報(bào)告結(jié)論顯示品位也低于希爾威公司之前發(fā)布的。