就講一點(diǎn)，資產(chǎn)騰挪來(lái)放大財(cái)務(wù)杠桿比例。光伏電站雖然能印鈔，但是自身實(shí)力不夠的話，是很難大規(guī)模運(yùn)作這臺(tái)機(jī)器的，那么唯一的方法就是最大限度的降低自身的資本金投入，用最少的錢投資最多的電站。

正常的光伏電站開發(fā)資本金是20%，以現(xiàn)金出資，80%的融資配套。由于組件，逆變器的價(jià)格一月比一月底，為了降低資本金投入，可以延緩建設(shè)時(shí)間來(lái)完成，這當(dāng)中不少公司用了過(guò)橋融資手法，基本上是全用銀行的錢來(lái)完工。有些上市企業(yè)就宣稱想用1000萬(wàn)元的資本金注冊(cè)一些小公司來(lái)撬動(dòng)1GW的電站，但是隨著系統(tǒng)價(jià)格穩(wěn)定之后，這招已經(jīng)不管用了。

最近的玩法，是另設(shè)公司收購(gòu)自身的電站項(xiàng)目實(shí)行加速開發(fā)布局，放大財(cái)務(wù)杠桿比例。以航天為例。

 

從圖5中可以看出，航天下面設(shè)立多個(gè)項(xiàng)目公司，使用自己的組件開發(fā)電站，基本屬于自產(chǎn)自銷。因?yàn)殡娬就顿Y回收期長(zhǎng)，不確定性大，自己資金壓力大。與上實(shí)公司合資設(shè)立子公司，注冊(cè)資本35000萬(wàn)，這樣理論上還可以撬動(dòng)銀行大約65000萬(wàn)，收購(gòu)其自己開發(fā)建設(shè)的電站項(xiàng)目。同時(shí)其電站持有一定時(shí)間后還可以售給其它有意向的投資者，而出售的電站一般是有一定的溢價(jià)差，賺取利潤(rùn)。

隨著時(shí)間的推移，其合資子公司還可以將收購(gòu)的電站持有一定時(shí)間后再轉(zhuǎn)手出售，賺取那部份利潤(rùn)。

建立相應(yīng)的穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)學(xué)模型，充分利用銀行的錢來(lái)為自己賺錢，這種開發(fā)模式是需要相當(dāng)資金實(shí)力才能玩得動(dòng)的。

　?。ò耍┙ㄒ粋€(gè)光伏電站的每單位投資

由于國(guó)內(nèi)的光伏電站在發(fā)電領(lǐng)域的占比還顯得太小，并沒有像其它類型的電站的引入“概預(yù)決算”機(jī)制的比較。向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)都有一定程度的虛報(bào)高價(jià)。當(dāng)然也與路條的炒作不無(wú)關(guān)系。

目前德國(guó)的光伏電站的平均價(jià)格已經(jīng)來(lái)到了1.2歐/W，REC年報(bào)披露其在歐洲一個(gè)18MW的地面電站的投資成本已經(jīng)跌破1歐/W的價(jià)格，這還是以0.55歐/W的組件價(jià)格來(lái)計(jì)算的。如此算來(lái)國(guó)內(nèi)的實(shí)際建設(shè)價(jià)格能高到哪兒去？

至于屋頂小項(xiàng)目，價(jià)格差距就太大了，有些企業(yè)一個(gè)3KW的小系統(tǒng)到現(xiàn)在還報(bào)價(jià)5萬(wàn)元。而用一些簡(jiǎn)單的，廉價(jià)的配件設(shè)施，2-3萬(wàn)也能做下來(lái)。

　　二、2013年的一些可能有玩法

說(shuō)完了2012年的電站，說(shuō)說(shuō)2013年以后的玩法。過(guò)去十年很多企業(yè)一頭扎進(jìn)光伏制造環(huán)節(jié)，看到的只是100%的暴利，而沒有看到微笑曲線的殺傷力，被淘汰的基本上屬于在這個(gè)行業(yè)不會(huì)玩的那一批人。

　（一）裝機(jī)地點(diǎn)

首先是裝機(jī)地點(diǎn)或是開發(fā)地將會(huì)發(fā)生變化。到底是發(fā)展集中式地面電站還是分布式電站，將在2013年得出結(jié)論。如果將中國(guó)光伏項(xiàng)目比做一盤大棋，同樣遵循著“金角銀邊草肚皮”的棋理。

（1）大型地面電站毫無(wú)疑問(wèn)屬于中腹。

先手天元，是要有實(shí)力經(jīng)營(yíng)才行，像中電投，國(guó)電集團(tuán)這樣的大型發(fā)電集團(tuán)。單個(gè)項(xiàng)目200MW，320MW的建設(shè)，采用風(fēng)光水火打捆。遠(yuǎn)比那些單純的可有可無(wú)的小光伏電站強(qiáng)得多。更重要的是建設(shè)如此大裝機(jī)量的光伏電站，要的不僅僅是技術(shù)實(shí)力，資金實(shí)力也是一個(gè)硬標(biāo)準(zhǔn)。

更重要的是如何將自己手中的電站變成電網(wǎng)的統(tǒng)調(diào)電站這是難事，協(xié)調(diào)并網(wǎng)，接網(wǎng)，發(fā)電這樣的事，還是得發(fā)電集團(tuán)來(lái)做比較合適。一般的民營(yíng)企業(yè)也就是來(lái)這兒打打醬油而已。所以并不是每個(gè)企業(yè)都能下好這盤宇宙流的棋局。

（2）企事業(yè)機(jī)關(guān)屋頂看似金角，實(shí)則銀邊。

大面積的屋頂談不下，小面積屋頂又不想做。屋頂企業(yè)主的態(tài)度，屋頂?shù)姆浪?，屋頂?shù)某兄?，屋頂?shù)漠a(chǎn)權(quán)，變壓器的報(bào)停報(bào)開，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，很多都是橫在大家面前難以逾越的障礙。

政府機(jī)關(guān)，學(xué)校，醫(yī)院屋頂，這些屋頂會(huì)卡在哪兒呢？只要開發(fā)商的價(jià)格別高得太離譜，很快會(huì)鋪滿光伏組件。

全國(guó)最大的企業(yè)屋頂當(dāng)屬兩桶油的加油站屋頂，能談得下來(lái)么？項(xiàng)目難度不小，每個(gè)級(jí)別的加油站都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，撇開安全先不說(shuō)，光建筑標(biāo)準(zhǔn)就很難過(guò)。至于高速公路收費(fèi)站，談判主體多如牛毛。慢慢談吧。

至于企業(yè)屋頂，復(fù)雜得很。要是哪天能碰到個(gè)擁有幾萬(wàn)平米屋頂且自己找上門的企業(yè)主，估計(jì)睡覺都能樂醒來(lái)吧。

整個(gè)2012年最令人記憶猶新的就是找屋頂，諸如谷歌地圖，百度地圖，能用的全用上了。英利更是號(hào)稱調(diào)集200多人全國(guó)各地談屋頂。此舉確實(shí)得力，288MW的項(xiàng)目在手，光財(cái)政補(bǔ)貼就是15.84億。7元/W的屋頂EPC成本，5.5元/W的補(bǔ)貼，這手買賣很劃算，剩下的就是與屋頂業(yè)主們談?wù)劦睦娴姆峙鋯?wèn)題。